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二季度GDP平稳增长,关注金融工作会议

2017-07-17

投投周观点

上周(7月10日-7月14日)市场指数涨跌分化,投资者活跃度小幅上升,沪指本周横盘震荡,截止周五收盘,上证指数周线收带下影线的小阳线。

国家统计局公布数据显示,中国二季度GDP同比增长6.9%,持平于一季度,预期增长6.7%,中国6月社会消费品零售总额同比11%,1-6月份,社会消费品零售额172369亿元,同比增长10.4%,6月规模以上工业增加值同比增7.6%,1-6月份,规模以上工业增加值同比增长6.9%,二季度经济增长较为稳定,上周召开的金融工作会议强调“稳货币+强监管”,有助于金融脱虚向实,减少资金在金融市场空转的可能,进一步刺激实体经济。本周我们的择时模型继续维持5浪上升判断,仍存在一定看多空间,基金配置上,我们推荐投投的全天候3号和目标风险2号组合,全天候3号和目标风险2号组合均于2017年1月3日开始建立,全天候3号运行至今收益率为3.13%,最大回撤为1.44%;目标风险2号运行至今收益率为3.12%,最大回撤为2.67%。

基金组合精选

全天候3号

本组合为全天候3号组合,2017年1月3日,运行至今收益率为3.13%,最大回撤1.44%,组合通过全球配置分散风险,覆盖全球收益。

目标风险2号

本组合为目标风险2号组合,2017年1月3日,运行至今收益率为3.12%,最大回撤2.67%,组合通过控制整体风险来提高风险回报。

一周资本市场回顾

A股市场

指数涨跌分化,市场活跃度增加。消息面上,7月7日,国防科工局组织召开军工科研院所转制工作推进会,会上解读了《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》,宣布启动首批41家军工科研院所转制工作,军工科研院所转制为未来军民融合的深入推进奠定基础,改革步伐加快,利好军工等相关板块;7月11日,2017中国互联网大会于在北京国家会议中心拉开帷幕,在大会的展区,三大运营商、腾讯、百度、京东等互联网公司都分别介绍了各自在“云服务”领域的优势,总体来看,服务于实体经济的云计算是展区的重点内容,互联网和实体经济正加速融合,智能制造将作为推进融合发展的主攻方向;7 月14 日至15 日,全国金融工作会议在北京召开。会上习近平总书记做了重要讲话,强调“金融是国家重要的核心竞争力,金融安全是国家安全的重要组成部分,金融制度是经济社会发展中重要的基础性制度”,并提出“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”三项任务。此次会议的定调可以说是4.25 习总书记金融安全讲话的延续,只不过此次会议还重点强调了金融要“回归服务实体经济的本源”以及包括优化金融机构体系、加强金融监管协调等金融改革方面的具体举措。总的来看,全国金融工作会议从战略高度提出“防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题”,表明在当前的金融改革中“稳中求进”仍是主基调,既不能在改革中扭曲金融的本源和初衷,又不能为了实现杠杆去化而出现系统性金融风险,再一次给我国资本市场指明了清晰又正确的发展方向。上周五个交易日全部A股的日成交金额均值为5393亿元,较前周的4213亿元增加28%,市场活跃度增加。从盘面上看,银行和中字头概念表现较好;互联网金融和高送转概念表现较差,值得注意的是,互联网金融已经连续两周表现较差。全周来看,上证综指涨0.31%,深证成指跌1.27%,沪深300涨1.17%,中小板指跌0.72%、创业板指跌5.08%。28个申万一级行业以下跌为主,有6个行业上涨,其中,银行(5.15%)表现最好,上涨超5%,其次是非银金融(2.60%),上涨超过2%;计算机(-4.25%)表现最差,下跌超过4%。

债券市场

资金面紧平衡,市场利率上行。央行上周五进行1000亿7天逆回购操作,当日有1000亿逆回购到期,完全对冲当日到期量,累计净回笼700亿。Wind资讯统计数据显示,本周(7月15日-7月21日)央行公开市场有1000亿逆回购到期,周一至周三分别到期300亿、300亿、400亿,周四、周五无逆回购到期,此外周二还有395亿MLF到期,无正回购和央票到期。7月14日R001加权平均利率为2.66%,较上周涨11.79bp;R007加权平均利率为2.94%,较上周涨9.47bp;shibor隔夜为2.63%,较上周涨9.40bp;shibor1周为2.80%,较上周涨1.72bp。7月10日至7月15日之间,一级市场共发行66只短融,计划发行总额757.3亿元,从主体评级看,有29只AAA级、23只AA+级、13只AA级、1只AA-级。二级市场方面,利率债全部下跌,银行间国债收益率不同期限多数下跌,各关键期限品种平均下跌1.73,各国开债收益率不同期限多数下跌,各关键期限品种平均下跌4.93bp;信用债收益率涨跌互现,各信用级别短融收益率多数下跌,中票各信用级别收益率多数上涨,各级别企业债收益率不同期限多数下跌。全周来看,中证全债上涨0.09%,中证国债上涨0.02%,中证企业债上涨0.22%,中证金融债上涨0.20%,中证转债上涨1.82%。

海外市场

美国6月数据创新低。美国6月零售销售环比下滑0.2%,为一年最大跌幅,前值从-0.3%,修正为-0.1%,剔除汽车销售的6 月零售销售环比下滑0.2%,好于前值-0.3%,6月CPI环比0.0%,前值 -0.1%,CPI同比1.6%,创2016年10月以来最低水平,前值1.9%,从零售数据和CPI 来看,联储和市场所认为的就业好转、家庭财富增加和消费者信心提升带动消费增加,劳动力市场持续好转带动薪资增长从而刺激通胀的逻辑目前并未真正实现。联储在准备下一次行动时需要回答为什么目前这个传导机制并不畅通,无论是就业的持续好转还是金融市场的景气和资产价格的不断上涨带来的财富增加,目前似乎并没有转变为薪资的明显改善和消费的快速增长。在这些问题尚未实质改善之前,联储的贸然行动将可能造成预期之外的风险。全周来看,美国市场,标普、道指和纳指上周涨跌幅分别为1.41%、1.04%和2.59%,德国DAX指数、法国CAC40指数和英国富时100指数上周涨跌幅分别为1.96%、1.75%和0.37%。亚洲市场,日经225涨0.95%,恒生指数涨4.14%。

一周基金表现回顾

股票基金

上周股票基金平均收益为-0.12%。普通股基表现不如指数股基,具体来看,普通股基平均收益为-0.72%,32%的产品取得正收益。指数股基平均收益为0.12%,49%的产品取得正收益。

混合基金

混合基金表现不如股票基金,平均收益为-0.34%。其中,偏股型产品平均收益为-0.39%,有43%的产品取得正收益,偏债型产品平均收益为0.14%,有62%的产品取得正收益,平衡型平均收益为-0.62%,有24%的产品取得正收益,商品及保本型平均收益为0.00%,有52%的产品取得正收益。

债券基金

债券型基金平均收益为0.18%,二级债基表现略优于一级债基。其中,纯债基金平均收益为0.15%,89%的产品收益为正。一级债基平均收益为0.18%,88%的产品收益为正。二级债基平均收益为0.19%,73%的产品收益为正。

货币基金

货币基金年化收益继续下降。7月14日,货币基金七日年化收益率均值为3.81%,较7月7日下降22bp,泰达宏利活期友货币B(6.16%)七日年化收益最高。从收益区间来看,有40%的产品七日年化收益超4%,54%的产品收益在3%-4%之间,3%的产品收益在2%-3%之间。

QDII基金

QDII基金平均收益为1.84%,有86%的产品取得正收益。