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5月基金策略月报

2020-05-29

一、基金市场回顾

4月,在我们划分的3大主题类别25个主题全部上涨,表现最好的是创业板主题,平均上涨9.95%。

4月,权益基金平均上涨6.47%,有96%的产品收益为正。其中,主动股混基金平均上涨6.62%, 97%的产品上涨,投资高新信息产业相关主题的产品表现较好。指数股基平均上涨5.69%,95%的产品上涨,跟踪TMT相关指数的股基在4月表现较好。

4月,债券基金平均上涨1.42%,有96%的产品收益为正。整体来看,受股市上涨影响,具有一定股性的可转债基表现最好,其次是二级债基。

二、月度策略观点

1.A股市场展望:关注两会带来的板块结构性机会

展望5月,从政策面来看,市场预期两会召开将释放政策利好,从过往的A股市场运行规律来看,两会召开往往对A股的表现起到提振作用,不过A股要重新走出大幅上行的行情还要等到海外疫情出现拐点。从基本面来看,在外需冲击下,短期内盈利端下行压力依然较大,但市场对基本面利空的反应已经较为充分。当前A股整体的估值在全球范围内相对偏低,指数下跌的空间较为有限,叠加流动性宽松,A股的相对配置价值显现。但市场后续的企稳反弹仍有赖于海外疫情的控制进展,预计二季度市场仍以结构性机会为主。

行业配置方面:一、关注两会带来的板块结构性机会,新基建板块如5G基建、人工智能、新能源汽车、特高压等板块可能会重新成为市场关注的焦点;二、适当关注低估值、高股息的品种,如金融地产板块,在政策加码背景下,有望实现估值修复;三、具有估值优势、以及长期竞争力的大消费板块,已经进入中长期的配置区间。

2.债券市场展望:二季度配置短债基金性价比高

虽然一季度经济明显承压,但在高企不下的CPI面前,央行实施降息的概率不大,货币政策施放更多的会集中在OMO、MLF或者降准上,这些类型的货币政策对短端利率的影响较长端利率更大,市场对长端利率下行的预期小于对短端利率下行的预期。短端投资的性价比要高于长端——既满足了流动性需求,又可以赚取资本利得;央行较为宽松的货币政策、市场对短端资金需求减弱以及疫情黑天鹅导致经济活动低迷,都使得短端利率存在明显的下行逻辑。

三、当月精选主题基金

从分散风险和均衡配置的角度,我们精选了6只产品,这几只基金均业绩长期稳定且排名靠前,适合平均买入并长期持有。