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资金面维持中性,地产销售继续下滑

2017-08-07

投投周观点

上周(7月14日-7月21日)市场指数涨跌分化,投资者情绪略微下降,沪指本周低位反弹冲高,截止周五收盘,上证指数周线收带长下影线的小阳线。

三十个大中城市房地产销售面积同比下跌43.4%,跌幅较前一周扩大8.4个百分点,二三线城市销售面积同比下跌43.0%,跌幅较前一周扩大7.2个百分点,房地产销售增速继续回落,上周央行在党委扩大会议中学习贯彻了全国金融工作会议精神,强调货币政策将保持稳健中性,因而央行将继续在防范金融风险和守住不发生系统性金融风险的双重要求之下保持货币政策中性偏紧水平。央行将继续通过公开市场操作平抑市场波动,将短端利率保持在相对较高水平,而长短利率也将继续在目前水平波动,短期内货币政策难以有所变化。而上半年积极的财政政策透支了下半年财政支出空间,下半年财政政策存在一定偏紧压力。本周我们的择时模型继续维持5浪上升判断,仍存在一定看多空间,基金配置上,我们推荐投投的全天候3号和目标风险2号组合,全天候3号和目标风险2号组合均于2017年1月3日开始建立,全天候3号运行至今收益率为5.50%,最大回撤为1.34%;目标风险2号运行至今收益率为9.83%,最大回撤为2.67%。

基金组合精选

全天候3号

本组合为全天候3号组合,2017年1月3日,运行至今收益率为5.50%,最大回撤1.34%,组合通过全球配置分散风险,覆盖全球收益。

目标风险2号

本组合为目标风险2号组合,2017年1月3日,运行至今收益率为9.83%,最大回撤2.67%,组合通过控制整体风险来提高风险回报。

一周资本市场回顾

A股市场

冲高回落,市场情绪升温。消息面上,7月31日,中共中央政治局常委到中国电信、中国移动、中国联通公司考察并主持召开座谈会。在三大基础电信公司,详细了解企业加强信息基础设施建设、深入开展技术创新与应用、实施提速降费措施服务企业和消费者、搭建双创平台和发展“互联网+”带动相关产业升级等方面情况,数字经济已上升为国家战略,并成为拉动我国经济增长的重要引擎,数字经济时代将至,大数据助推数字经济时代到来;8月2日,经国务院同意,交通运输部、中央宣传部、中央网信办、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、住房城乡建设部、人民银行、质检总局、国家旅游局10部门联合出台了《关于鼓励和规范互联网租赁自行车发展的指导意见》。上周五个交易日全部A股的日成交金额均值为5512亿元,较前周的4799亿元上升15%,市场情绪升温。从盘面上看,石墨烯和稀有金属概念表现较好;体育和高送转概念表现较差,值得注意的是,高送转已经连续两周表现较差。全周来看,上证综指涨0.27%,深证成指跌0.73%,沪深300跌0.38%,中小板指跌1.17%、创业板指跌0.83%。28个申万一级行业以下跌为主,有10个行业上涨,其中,钢铁(10.29%)表现最好,上涨超10%,其次是有色金属(3.86%),上涨超过3%,有色金属已经连续三周上涨;家用电器(-3.30%)表现最差,下跌超过3%。

债券市场

货币政策难松,市场利率上行。央行上周五进行1000亿元7天期、400亿元14天期逆回购操作,当日有1000亿逆回购到期,当日实现净投放400亿元,为连续第5个交易日实现净投放,按逆回购口径计算,央行公开市场上周累计净投放5100亿,创半年单周新高。Wind资讯统计数据显示,本周(7月22日-7月28日)央行公开市场有4400亿逆回购到期,下周一有1385亿MLF到期,无正回购和央票到期。7月21日R001加权平均利率为2.90%,较上周涨24.27bp;R007加权平均利率为3.46%,较上周涨52.19bp;shibor隔夜为2.73%,较上周涨10.60bp;shibor1周为2.85%,较上周涨4.40bp。7月17日至7月21日之间,一级市场共发行67只短融,计划发行总额633.00亿元,从主体评级看,有32只AAA级、20只AA+级、15只AA级。二级市场方面,利率债涨跌分化,银行间国债收益率不同期限涨跌不一,各关键期限品种平均上涨1.09,各国开债收益率不同期限多数上涨,各关键期限品种平均下跌0.35bp;信用债收益率涨跌互现,各信用级别短融收益率全面上涨,中票各信用级别收益率跌多涨少,各级别企业债收益率不同期限涨多跌少。全周来看,中证全债下跌0.08%,中证国债下跌0.07%,中证企业债上涨0.05%,中证金融债下跌0.04%,中证转债上涨1.77%。

海外市场

美国就业数据向好,英国央行维持货币政策不变。美国7月非农新增就业20.9万人,高于预期的18 万人,6月非农就业人口修正为23.1万,初值22.2万人,7月失业率下降至4.3%,为十六年来最低水平,劳动力参与率 62.9%,高于前值 62.8%。7 月新增就业人数主要集中在三个服务行业:专业和商业服务、教育和健康服务以及休闲和住宿服务业,这三个行业新增就业占总新增就业的80%左右,此外制造业新增就业1.6万人,仅次于这三大服务行业。7月平均每小时工资环比增长0.3%,为5 个月以来最大增速,持平预期,高于前值的0.2%,7 月平均每小时工资同比 2.5%,略高于预期的2.4%,持平前值,7 月就业数据总体上超预期,劳动参与率有所上升,薪资环比增幅也有所恢复,就业市场进一步好转。英国央行委员会以6-2(上一次为5-3,此前支持加息的Forbes 任期结束,已由偏鸽派的伦敦经济学院教授Silvana Tenreyro 所取代)投票比例维持基准利率0.25%不变、维持资产购买规模4350 亿英镑不变。全周来看,美国市场,标普、道指和纳指上周涨跌幅分别为0.19%、1.20%和-0.36%,德国DAX指数、法国CAC40指数和英国富时100指数上周涨跌幅分别为1.11%、1.40%和1.95%。亚洲市场,日经225跌0.04%,恒生指数涨2.16%。

一周基金表现回顾

股票基金

上周股票基金平均收益为0.17%。普通股基表现不如指数股基,具体来看,普通股基平均收益为0.12%,53%的产品取得正收益。指数股基平均收益为0.19%,66%的产品取得正收益。

混合基金

混合基金表现与股票基金相当,平均收益为0.17%。其中,偏股型产品平均收益为0.18%,有61%的产品取得正收益,偏债型产品平均收益为0.10%,有63%的产品取得正收益,平衡型平均收益为0.06%,有52%的产品取得正收益,商品及保本型平均收益为0.20%,有58%的产品取得正收益。

债券基金

债券型基金平均收益为0.15%,二级债基表现优于一级债基。其中,纯债基金平均收益为0.06%,63%的产品收益为正。一级债基平均收益为0.12%,71%的产品收益为正。二级债基平均收益为0.27%,71%的产品收益为正。

货币基金

货币基金年化收益小幅上升。7月21日,货币基金七日年化收益率均值为3.86%,较7月14日上升5bp,民生加银现金添利货币(6.36%)七日年化收益最高。从收益区间来看,有43%的产品七日年化收益超4%,54%的产品收益在3%-4%之间,1%的产品收益在2%-3%之间。

QDII基金

QDII基金平均收益为0.61%,有63%的产品取得正收益。