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10月综合经济数据回落,下行压力明显

2017-11-20

投投周观点

10月中国社会消费品零售总额同比增涨10%,预期10.5%,前值10.3%,1-10 月中国社会消费品零售总额同比增涨10.3%,市场预期10.4%,前值10.4%,1-10 月中国城镇固定资产投资同比增涨7.3%,预期7.3%,前值7.5%,10 月中国规模以上工业增加值同比增涨6.2%,预期6.3%,前值6.6%;1-10 月中国规模以上工业增加值同比增涨6.7%,预期6.7%,前值6.7%。10 月中国M2 同比增速为8.8%,预期9.2%,前值9.2%,10 月中国M1 同比增速为13%,预期13.7%,前值14%;10 月中国M2 同比增速为6.3%,预期7%,前值7.2%,10 月社会融资规模为10400 亿元,预期11000 亿元,前值18200 亿元,10 月新增人民币贷款6632 亿元,预期7830 亿元,前值12700 亿元。

10月各项综合经济数据均出现明显回落,下行压力明显,M1-M2剪刀差有所收窄,其原因主要还是去杠杆政策的延续,整体来看,明年经济或会承受最大下行压力,资产配置方面,我们建议以现金为主,本周我们的择时模型认为,上周连续回调已经接近触底,如果继续下跌,上升行情就会结束,建议提前降低风险资产的配置比例,本周基金配置上,我们推荐全天候3号和目标风险2号组合,全天候3号和目标风险2号组合均于2017年1月3日开始建立,全天候3号运行至今收益率为9.58最大回撤为1.40%;目标风险2号运行至今收益率为19.57%,最大回撤为2.67%。

基金组合精选

全天候3号

本组合为全天候3号组合,2017年1月3日,运行至今收益率为9.58最大回撤1.40%,组合通过全球配置分散风险,覆盖全球收益。

目标风险2号

本组合为目标风险2号组合,2017年1月3日,运行至今收益率为19.57最大回撤2.67%,组合通过控制整体风险来提高风险回报。

一周资本市场回顾

A股市场

价跌量升,警惕踩踏下跌。消息面上,11月14日,上海市发布《关于本市推动新一代人工智能发展的实施意见》,提出到2020年,打造人工智能重点产业规模超过1000亿元,到2030年,人工智能总体发展水平进入国际先进行列,初步建成具有全球影响力的人工智能发展高地,《实施意见》的出台,上海的人工智能产业有望进入发展快车道,成为推动各行业、产业升级的有力抓手,利好人工智能概念;11月15日,科技部召开新一代人工智能发展规划暨重大科技项目启动会,公布了首批国家新一代人工智能开放创新平台名单,无人车量产提前至2018年,BAT探路AI多场景应用,利好无人驾驶概念。上周五个交易日全部A股的日成交金额均值为5723亿元,较前周的5198亿元上升10%,价跌量升恐引发踩踏是下跌。从盘面上看,租售同权和养老概念表现较好;体育和轨道交通设备概念表现较差。全周来看,A股市场指数以下跌为主,仅沪深300上涨,上证综指跌1.45%,深证成指跌3.02%,沪深300涨0.22%,中小板指跌3.31%、创业板指跌3.51%。28个申万一级行业以下跌为主,仅4个行业上涨,银行(2.92%)表现最好,其实是非银金融(1.77%);综合(-7.28%)表现最差。

债券市场

资金面暂缓,市场利率涨跌互现。上周五央行公开市场进行100亿7天、100亿14天和100亿63天逆回购操作,单日净回笼100亿,央行公开市场逆回购口径净投放8100亿,创近10个月单周新高,本周央行公开市场共有6400亿元逆回购到期,周四还有800亿元3个月国库现金定存到期。申万宏源固收表示,进入11月以来,央行多次投放63天逆回购资金,到期日均为18年1月1日后,显示央行呵护资金面平稳跨年意图,年底前银行间流动性预计整体无虞。11月17日R001加权平均利率为2.79%,较上周跌4.78bp;R007加权平均利率为3.28%,较上周跌12.08bp;shibor隔夜为2.74%,较上周涨2.10bp;shibor1周为2.87%,较上周涨1.95bp。11月13日至11月18日之间,一级市场共发行55只短融,计划发行总额536.5亿元,从主体评级看,有20只AAA级、21只AA+级、14只AA级。二级市场方面,利率债收益率多数上涨,银行间国债收益率不同期限多数上涨,各关键期限品种平均上涨1.96bp,各国开债收益率不同期限全部上涨,各关键期限品种平均上涨9.45bp,农发债收益率不同期限全部上涨,各关键期限品种平均上涨10.00bp;信用债收益率全部上涨,各信用级别短融收益率全部上涨,中票各信用级别收益率全部上涨,各级别企业债收益率不同期限全部上涨。全周来看,中证全债下跌0.33%,中证国债下跌0.10%,中证企业债下跌0.31%,中证金融债下跌0.38%,中证转债下跌1.32%。

海外市场

美国众议院通过税改法案,欧元区GDP稳步上升。上周四,美国国会众议院通过了税改法案,预示着特朗普税改进程又迈出关键一步,众议院以227票对205票通过了法案,共和党议员普遍跟随党的取向投票,法案将交由国会参议院审议,预计共和党税改法案将在未来十年缩减政府税收约1.4万亿美元,美国总统特朗普称将对中产阶级征收的最高税率下调至35%,美国10月CPI同比2%,前值2.2%,核心CPI同比1.8%,前值1.7%,美国10月零售销售环比增长0.2%,前值由增长1.6%修正为增长1.9%。欧元区三季度GDP修正值环比增长0.6%,初值增长0.6%,同比增长2.5%,初值增长2.5%,欧元区强劲的经济增长是受到最大经济体德国的带动,德国第三季经济增长速度更快,受惠于出口上升且企业扩大设备投资,德国第三季经季节调整GDP较前季增长0.8%,优于市场预估的增加0.6%,第二季为增长0.6%。全周来看,全球股市涨跌分化,美国市场,标普、道指和纳指上周涨跌幅分别为-0.13%、-0.27%和0.47%,德国DAX指数、法国CAC40指数和英国富时100指数上周涨跌幅分别为0.00%、0.00%和-0.70%。亚洲市场,日经225跌1.25%,恒生指数涨0.27%。

一周基金表现回顾

股票基金

上周股票基金平均收益为-1.83%。普通股基表现不如指数股基,具体来看,普通股基平均收益为-2.32%,9%的产品取得正收益。指数股基平均收益为-1.64%,30产品取得正收益。

混合基金

混合基金表现优于股票基金,平均收益为-1.29%。其中,偏股型产品平均收益为-1.49%,有19%的产品取得正收益,偏债型产品平均收益为-0.28%,有32%的产品取得正收益,平衡型平均收益为-1.28%,有27%的产品取得正收益,商品及保本型平均收益为-0.16%,有17%的产品取得正收益。

债券基金

债券型基金平均收益为-0.25%,二级债基表现不如一级债基。其中,纯债基金平均收益为-0.14%,8%的产品收益为正。一级债基平均收益为-0.22%,8%的产品收益为正。二级债基平均收益为-0.40%,14%的产品收益为正。

货币基金

货币基金年化收益再次小幅下降。11月17日,货币基金七日年化收益率均值为3.77%,较11月10日下降2bp,北信瑞丰现金添利B(5.08%)七日年化收益最高。从收益区间来看,有36%的产品七日年化收益超4%,60%的产品收益在3%-4%之间,2%的产品收益在2%-3%之间。

QDII基金

QDII基金平均收益为-0.24%,有52%的产品取得正收益。